2025-06-29 关于我们 65
6 月 24 日，四川菊乐食物股份有限公司（874569）发布公告称，其北交所上市辩论已通过验收，适宜取得 IPO 文告经验。这家西南地区有名乳企自 2017 年以来第五次冲刺本钱市集，终于在改谈北交所后迎来关节领会。
区域乳企的本钱解围战
一盒粉色包装的酸乐奶，承载着成都 80、90 后的童年细致，也勾画出菊乐股份的发展轨迹。这家发源于 1966 年景都化学制药厂的企业，1996 年切入乳成品赛谈，凭借 “酸乐奶” 单品在四川市集站稳脚跟。尼尔森数据清晰，2022 年其酸乐奶在成都市集占有率达 54.6%，位列第一；四川地区占有率 20.7%，天下名步骤五。
股权结构清晰，菊乐集团执有公司 45.87% 股权，董事长童恩文为本色适度东谈主。财务数据清晰，2020-2024 年公司营收从 9.94 亿元增至 16.41 亿元，归母净利润从 1.3 亿元耕作至 2.32 亿元，保执执续增长态势。但区域依赖问题显贵，2023 年四川市集营收占比仍达 77.35%，尽管2020 年收购黑龙江惠丰乳品后东北市集占比耕作至 8.36%，但全体仍未解脱 “四川省饮” 标签。
前五大客户中，成都红旗连锁、盒马供应链等腹地企业悉数销售占比超 13%，进一步突显区域聚积风险。公司在公告中教唆，四川市集地临伊利、蒙牛等天下性品牌挤压，拓展省外市集成为破局关节。
七年四败的 IPO 抽噎史
菊乐股份的本钱化之路布满壅塞。2017 年 12 月初度文告深交所中小板，因材料不皆在 2018 年 3 月猬缩；2019 年 8 月二度冲刺，却因出纳挪用资金、货币资金线路作假遭证监会出具警示函；2020 年 6 月第三次文告，又因审计机构出错被监管问询；2022 年 7 月更换保荐机构为中信建投后第四次冲击，最终因主板 “红绿灯行业表率” 牺牲，于 2024 年 6 月主动猬缩材料。
四次折戟让菊乐股份相识到主板审核门槛的耕作，2024 年 9 月 24 日挂牌新三板，18 天后即脱手北交所上市辩论。历经 9 个月 3 期辩论，于 2025 年 6 月通过验收，创下同时辩论企业快速过审记录。
研发干预低或成短板
北交所上市条款企业具备基本改变特征，而研发干预不及曾是菊乐股份的昭彰短板。2022-2024 年公司研发用度折柳为 630 万、474.1 万和 514.9 万，占营收比重仅 0.42%、0.30% 和 0.31%，处在较低的水平。
此前公司 5 项发明专利均来自得鼓励继受，且所有为 2016 年及过去取得。为兴盛北交所 “领有 3 项以上 Ⅰ 类常识产权” 的条款，2024 年 9 月至年底，菊乐股份密集文告 10 项发明专利，其中 6 项获授权。这些突击取得的专利能否通过审核考据，成为上市程度的关节变量。
区域性乳企的上市挑战
区域性乳企上市后头临双重挑战：一方面需突破地域壁垒终了天下化膨大，另一方面要幸免堕入 “上市即巅峰” 的事迹魔咒。菊乐股份若顺利登陆北交所，召募资金的使用效力和天下化政策的落地后果，将成为检会其能否大略行业困局的关节。
从深交所的四次折戟到北交所的辩论收官，菊乐股份的本钱化之路折射出区域性企业上市的粗重。跟着北交所文告窗口的开启，这家承载着四川东谈主味蕾细致的乳企，能否在第五次冲刺中改写区域乳企的上市运谈，市集将翘首以待。
（注：本文系AI器用援手创作完成，不组成投资淡薄。）
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
背负裁剪：AI不雅察员
