2025-07-02 关于我们 189
专题：2025基金年中大清点：最飞腾超88% 超120只基金清盘
2025年上半年行情照旧收官。举座来看，上半年三大指数均录得一定涨幅，诚然涨幅不大，但成交量保合手在1.3万亿傍边，讲明市集举座活跃，板块性契机较多。上半年市集呈现出典型的哑铃型特征：一方面，代表成长股的科技板块大幅高潮，比如一季度的东说念主形机器东说念主、二季度的无东说念主驾驶等科技翻新板块发扬杰出；另一方面，低估值高股息的红利股也获得资金追捧，卓越是银行股多次创出新高。上半年的市集赢利效应举座较强，与前年同期比拟有昭彰改善。尽管上半年受到特朗普片面调整关税战的影响，市集出现较大幅度波动，但在国度队加大护盘力度以及稳增长政策逐步出台后，市集出现复原性高潮。瞻望下半年，影响市集的不笃定身分依然存在：一方面，投资者需要关注外洋场面变化，关税战仍在协商谈判；另一方面，中东破裂虽已和谈，但下半年是否还有反复也值得关注。
国内方面，稳经济增长政策还会逐步加码，包括拉动内需的政策。近期发改委认真东说念主默示将扩大以旧换新目次，进一步落实以旧换新来促进破费。在投资方面也会进一步发力，包括地方政府化债以及加大投资相沿力度。现时经济增长最主要的问题照旧内需不及，物价较为低迷。3-5月CPI为-0.1%，与岁首设定的2%方针有差距，这意味着后续会加大拉动内需力度。PPI下半年有望逐步收窄跌幅，完满一定回升。
本钱市集方面，下半年契机昭彰增多。千里寂一个季度的东说念主形机器东说念主等科技板块可能重拾升势，而前期受到住户收入增速下降以及禁酒令影响的白酒板块也可能会出现回升。指数站上3400点后或将进一步朝上拓展空间，有望挑战前年10月8日创出的3700点连年高点，酿成上行趋势，从而眩惑场外资金入场。
以前四年，住户储蓄加多近60万亿，而这些资金也需要寻找投资契机。现时楼市低迷的环境下，楼市很难眩惑大齐本钱流入，因此，本钱市集可能会成为住户储蓄调治的热切场地。权衡下半年跟着赢利效应回升，住户储蓄可能通过买基金或告成开户入市。同期，好意思股估值高企，部分本钱可能成绩了结，寻找估值凹地。A股和港股看成大众本钱市集的两大估值凹地，或将获得大齐资金流入。因此，下半年A股及港股的发扬照旧值得期待。
现时咱们处于三重拐点访佛：一是经济拐点，经济已流程了最差的时分，当今有望逐步回暖；二是市集拐点，在阅历了前年九月低迷的走势后，当今照旧运转逐步成就。从2600点的低点来看，指数照旧回升了20%以上；三是资金面拐点，场外资金入场意愿越来越强，住户储蓄也有望流入股市。
下半年行情果决拉开序幕，而近期市集的放量大涨也为后续行情打下坚实基础。关于下半年行情，投资者照旧应当保合手信心和耐烦，通过价值投资布局经济转型受益的好行业、好公司。聚焦中枢钞票，投资者除了需要关注以东说念主形机器东说念主为代表的科技成长股，还应该关注前期调整较大的传统白马股，如品牌破费、翻新药、品牌中药、食物饮料等传统破费板块。港股方面，投资者可有计划要点关注科技互联网巨头以及低估值高股息红利股。在发展新坐蓐力的政策指导下，科技代表经济转型场地，是异日增长笃定性较高的行业赛说念，有望给投资者带来较好投资答复。
上半年，特朗普出台关税战激勉投资者对好意思元的担忧。资金大齐出逃的趋势下，好意思元也创下1973年以来的最差上半年发扬：本年以来已下落10.82%。后续特朗普交易政策的不笃定性以及好意思联储的降息预期可能会不息压制好意思元指数。另一方面，好意思股上半年出现先抑后扬走势：4月大幅下挫后，抄底资金入场、交易谈判启动以及好意思联储降息预期的几大利好激勉投资者作念多暖和回升，标普和纳指周一再度携手创历史新高。面前，好意思股估值仍处历史高位，下半年存在高位回落风险，投资者需密切关注风险，严慎追高。
（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
MACD金叉信号酿成，这些股涨势可以！ 新浪声明：此音书系转载改过浪调和媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之主意，并不料味着赞同其不雅点或阐发其神态。著作实质仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。
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