2025-07-01 关于我们 160
专题:中信期货2025年半年报
汇报要点
咱们觉得:下半年环球油脂市集仍将濒临供应格式分化、启动难以共振及天气、战略、地缘所在等要素的不信服性,淡薄把抓油脂的波段行情为主。
撮要
至 2025 年 6 月上旬,国内三大油脂价钱走势基本呈现区间悠扬分化的特征,从根蒂原因看是由于环球油脂油料供需矛盾不罕见,各品种间的供需变化未酿成共振;从启动要素,本年以来油脂市集仍由生意联系、生柴战略和油脂油料供应等三类要素主导。
瞻望下半年,3 季度和 4 季度油脂间的供需变化仍有不同,具体如下:在 3 季度,棕油仍处增产季,且产量处于年内高位,此时分棕油供需斟酌趋向宽松;而豆油市集则濒临国内供应加多,好意思豆产区天气、好意思国生柴战略、中好意思生意联系的不信服性,若好意思豆产区天气条款考究,好意思豆丰产预期增强,届时国内豆油或将濒临老本下行的压力。菜油则濒临国内库存迟缓去化,但同比仍较高,中加生意联系的不信服性。4 季度,棕油插足减产季,届时棕油供需将边缘趋紧;豆油市集则濒临好意思豆上市、南好意思豆产量预期等要素的影响;菜油则濒临国外新季菜籽上市、中加生意联系等要素的影响。
综上,斟酌下半年环球油脂油料市集仍将濒临供应格式分化、启动难以共振及天气、战略、地缘所在等要素的不信服性。淡薄把抓油脂的波段行情为主,可要点关爱以下几个潜在投资逻辑:
1、3 季度,棕油增产季、供应趋增,印尼生柴 B40 不足预期,棕油产地出口预期悲不雅等要素启动下偏空的契机;4 季度,棕油减产季,供需趋紧逻辑下作念多的契机。
2、若好意思豆产区天气条款考究,好意思豆丰产预期增强,好意思国生柴战略不足预期等要素启动下,豆油阶段性偏空的契机;若好意思豆产区天气条款不睬念念,好意思国对外生意联系改善等要素启动下,豆油阶段性偏多的契机。
3、棕油增产季、供需趋向宽松,好意思豆减产预期增强,豆棕价差阶段性走扩的契机;棕油减产季、供需趋紧,中好意思联系改善,南好意思豆丰产预期强,豆棕价差阶段性走缩的契机。
风险领导:生意联系、生柴战略、宏不雅及原油走势等要素给油脂带来较大波动风险。
计议员:
刘精好意思 从业阅历号:F3011329投资计划号:Z0012689
王智谋 从业阅历号:F0254714投资计划号:Z0002180
程 也 从业阅历号:F03087739投资计划号:Z0019480
李艺华 从业阅历号:F3086449投资计划号:Z0019380
刘丽芳 从业阅历号:F03110661投资计划号:Z0022137
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